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国泰君安-建材职业研究报告

发布日期:2021-10-31 18:14:06 来源:od体育app官网下载

  要素强于销量要素的全体特征,其间我国商场尤其是水泥与工程建材商场的优势凸显。世界建材企业在链整合,商场区域挑选,资源化布局的明显体现也进一步对标我国的建材企业未来开展趋势。

  世界视角显示优异,持续引荐我国的建材龙头。持续引荐占有中心城市圈,具有资源优势,向产业链环节纵向整合的水泥龙头海螺水泥、我国建材、冀东水泥、华润水泥、上峰水泥、华新水泥、祁连山、天山股份等;持续引荐占有B端高生长赛道或凭借C端品牌沉积快速向B端延伸的东方雨虹、我国联塑、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎、科顺股份等;持续引荐将竞赛优势延伸至全球并向下流延伸的玻璃玻纤龙头信义玻璃、我国巨石、中材科技、旗滨集团等。

  水泥职业:世界巨子平稳运营,我国企业优势凸显。2019年世界水泥巨子营收温文上涨,价格要素要驱动。发达地区销强于新式商场,盈余增速遍及高于收入增速。相仿营收规划下,世界水泥巨子仅为等国内水泥龙头一半;而其持续测验下降的净负债水平更与净现金状况的我国龙头企业有较大距离。我国龙头水泥企业优势凸显。世界企业海外扩张的团体阻滞为我国水泥龙头世界化带来关键,而其老练的骨料与混凝土布局成为我国水泥龙头企业的重要对标。

  骨料职业:后城镇化年代的好生意。2019年美国骨料龙头量价齐升,连续多年趋势,证明骨料是后城镇化年代稀少难得的好生意。销量上享用区域景气量一起持续以规划和本钱优势腐蚀小企业比例或收并购;销价上多年持续价格安稳上涨显示定价权。我国骨料职业未来的受益者或是在本钱与上下流资源均占有优势的水泥龙头企业。而高度城市化的美国11大中心城市群持续领跑,预示我国中心城市群还具有适当潜力将拉动建材职业长时间需求开展。

  涂料职业:我国工程漆商场鹤立鸡群。全球涂料职业营收平稳略升,价格与并购正奉献,销量与汇兑负奉献。修建涂料体现全体强于工业涂料,工业涂料出现巨大分解,高端制造业涂料景气量高。我国工程涂料为全球最亮眼商场,验证咱们关于B端消费建材高景气,集中度快速提高的判别。未来立邦我国或加剧B端布局,而多乐士专心C端商场品牌晋级与运营报答提高,对国内企业开展影响有限。

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