施罗德:2021年及未来的十大股市主题

发布日期:2022-04-25 15:11:40 来源:od体育app官网下载 

  近年来,在美国和亚洲新式商场均有少量备受追捧的超大型股票体现微弱,并在股票商场占有主导地位。尽管这为专心选择添加股的出资者带来利好环境,但除了极少量股票体现向好外,商场上很多“失宠股票”继续遭到萧瑟。

  咱们在2020年期间越来越明晰地意识到,赢家与输家之间的巨大距离已扩展至显着不合理的水平。11月份疫苗研制成功的音讯加快了商场的轮动,但咱们以为这些动态仍处于前期阶段。

  至于这次轮动将怎么推进,咱们已识别出未来数月及数年或许会呈现的十大潜在主题。

  股市很或许继续因财政影响办法继续带来的正面影响受惠,但一起也将面对三大不利要素,包含:高估值、利率缺少大幅下降的空间,以及政府负债累累。

  归根到底,估值是最佳的长时间报答猜测方针。现在,不少股票和大部分首要股票指数已挨近前史高位。这不免让商场更简单遭到负面音讯的搅扰。

  在具有超卓基本条件的轻视值优质股票与业务形式的确存在周期性或结构性阻止要素的股票之间,商场已有很长一段时间无法加以区别。这种状况保持之久真实异于寻常。

  在2020年11月初,整个商场的估值差异已到达上一次在1999年至2000年期间阅历科技股大泡沫时的极点水平。新冠疫苗的利好音讯好像是促进商场主力加快调整的要素。

  但是,咱们发现尔后的轮转仅仅适当温文的估值倍数回归。关于被忽视的股票而言,要到达评级上调仍有很长的路要走。

  另一方面,许多抢手股票的溢价估值已充分反映商场预期定价,除非实践体现与预期完美符合,不然一旦有任何负面音讯,股价将会应声跌落。

  在咱们看来,出资者是陷入了“赢家通吃”的迷思。尽管这种做法在曩昔十年较为成功,但在未来却不似会重演。因为傍边有不少“精选”股票的估值正处于极点水平,现在出资者对这些股票所设的添加预期门槛也适当之高。

  曩昔几年,美国商场一向占有主导地位,首要由小部分指数权重股和日益添加的主题股所推进。因而,美国商场也不乏估值偏高的极点比如。

  美国商场仍有不少优质的价值出资时机,最显着的是在制药和“老派”科技公司等体现落后的板块,但美国商场全体所面对的应战好像将会加重。

  与美国相同,亚洲也有少量体现微弱的超大型公司。但全体而言,亚洲新式商场的估值比已开展商场愈加相宜,并供给添加与价值兼备的出资时机。亚洲新式商场的体现有望于来年造好,特别是与全球复苏联络最亲近的出口灵敏型板块。

  近年来,决策者对通缩的忧虑比通胀更甚,但这种状况好像将会改动。在世界各国保持极宽松的钱银和财政政策态度,以及在家庭储蓄反常偏高的状况下,怎么施行消除产能方案已成为现在全球疫情引伸的一个问题。在本钱和需求上涨两层夹攻之下,短期内或会引发通胀过热,为决策者带来新的难题,而这也有或许形成股市和债市动乱。

  从前史来看,通胀升温一般关于周期性板块及利率上升的首要受惠者(即资料、工业、非必需消费品及银行)有利。通胀发生的首要输家一般都落在被视为债券代替品的板块(如公用事业)。此外,因为商场对工作空间的需求大幅下降,不少房地产股票已在遭受困境。

  咱们以为周期性较低的商场板块(如医疗保健)存在很多时机。医疗保健是一个彻底不同的范畴,其间部分主题现已炙手可热(如生物技能/基因组学)。

  但是,受其防卫性和美国政府拟施行药品定价法规等要素影响,医药股的估值特别招引。值得一提的是医药股的利润率微弱,分红时机较高,财政杠杆也较低,因而体现相对稳健。

  完成《巴黎协议》的方针意味着下降碳排放的压力将继续存在,而企业也将需求作出相应调整。

  当企业在可见的未来转向太阳能和风能等代替动力的时分,在石油和天然气出产方面的出资意料将低于疫情前的水平。向非化石燃料转型,以及开展电池存储及生物燃料方面的新式技能将是未来十年的要点出资范畴。

  疫情往后,人们便更深刻地体会到社会问题的重要性,特别是心理健康和贫富悬殊加重等问题。咱们坚信,跟着企业更积极地对其为广泛社会带来的影响作出相应举动,将社会损害归入考量将更有利未来的出资体现。

  主题出资与全体趋势有着广泛的联络。正如互联网和交际媒体在曩昔二十年兴起相同,这些趋势并不局限于按职业或板块区分的一般股票分类。现在革新的速度较近几十年要快得多,因而,具潜力的主题股票数量也有日积月累之势。

  与此一起,出资者对这类股票的需求也不断升温。越来越多零售出资者入市,而他们也常常追捧抢手的主题出资,而不是采纳专心估值的出资办法。大部分主题很或许会继续存在,但呈现新泡沫的危险有所上升。这关于长时间出资者而言比如一把双刃剑,意味着时机与要挟并存。(文/QEP战略主管 David Philpotts)

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